Wall Street devleri Bitcoin düşüşünün nedeni açıkladı

BlackRock ve VanEck'in art arda gelen raporları aynı sonuçta buluşuyor. Fiyattaki sert gerileme, kripto para tezinin çöktüğü anlamına gelmiyor. BlackRock düşüşü aşırı kaldıraç ve sermayenin yapay zeka fonlarına kaymasıyla açıklıyor. VanEck ise takip ettiği 12 tasfiye sinyalinden 8'inin yandığını belirterek düşüşün son ayına girildiğini savunuyor.

Bu değerlendirmeler, Bitcoin'in olağandışı bir sessizliğe gömüldüğü döneme denk geldi. 30 günlük gerçekleşen volatilite yıllık yüzde 42'ye inerek varlığın S&P 500 ile arasındaki oynaklık farkını tarihin en düşük düzeyine çekti. Eskiden hisse senetlerinden beş kat sert dalgalanan Bitcoin, artık dar bir banda sıkıştı.

Durgunluğun arkasında iki yönlü bir kilit var. Strategy ve MARA gibi şirketlerin hazine satışları ile madenci satışları yükselişlere tavan koyuyor. Buna karşılık son aylarda neredeyse tümüyle eriyen spekülatif kaldıraç, tasfiye zincirlerini devre dışı bırakarak düşüşü de sınırlıyor. Strategy 2026'da yaklaşık 7 bin Bitcoin sattı. Yıllarca elindeki tek bir Bitcoin'i bile satmayacağını söyleyen şirket için bu sert bir geri dönüş oldu.

BlackRock'un raporu, çöküşün hemen öncesinde piyasanın ne kadar kırılgan olduğunu ortaya koyuyor. Ekim 2025'te vadeli açık pozisyon 90 milyar doları aşmıştı ve bunun yüzde 80'i 125 kata varan kaldıraç sunan yurt dışı sözleşmelerden oluşuyordu. Geçen ekimde ABD yönetiminin yeni Çin tarifelerini açıklamasıyla tek günde 20 milyar dolarlık pozisyon tasfiye oldu ve Bitcoin haziranda 60 bin doların altına indi.

Firma bu tabloyu yapısal talep kaybı değil döngüsel bir rotasyon olarak okuyor. BlackRock'un dijital varlıklar başkanı Robert Mitchnick, artan kamu borcu karşısında Bitcoin'in küresel bir parasal alternatif ve portföy çeşitlendiricisi olma gerekçesinin değişmediğini savundu.