BlackRock Bitcoin'deki düşüşün nedenini açıkladı

BlackRock ağustos ayında yayımladığı araştırma raporunda geri çekilmeyi üç etkene bağladı. Aşırı kaldıraç, zayıflayan kurumsal para akışı ve hazinesinde kripto tutan şirketlerin alımlarını yavaşlatması bu etkenleri oluşturdu. Firmaya göre bu tablo, Bitcoin'in parasal ve çeşitlendirme özelliklerinin yapısal olarak bozulduğunu göstermiyor. Ortaya çıkan şey pozisyonlanma ve likidite kaynaklı bir hareket.

Rakamlar bu yorumu destekliyor. Bitcoin 2022 sonundaki 15 bin 765 dolar seviyesinden Ekim 2025'te gördüğü 124 bin 606 dolarlık rekora yükseldi. Zirveye yakın dönemde vadeli işlemlerdeki açık pozisyon 90 milyar doları aştı. Bu tutarın yaklaşık yüzde 80'i düzenlenmiş türev borsası dışındaki süresiz sözleşmelerden oluşuyordu. Bazı platformlar 50 ila 125 kat arasında kaldıraç sunuyordu, bu da küçük fiyat hareketlerinde otomatik tasfiyeye yol açtı.

İlk büyük çözülme 10 Ekim 2025'te ABD'nin Çin'e yönelik gümrük vergisi kararının ardından yaşandı. Bitcoin yüzde 6 gerilerken açık pozisyon tek günde 20 milyar dolar azaldı. BlackRock bunu incelediği veri setindeki en sert günlük daralma olarak tanımladı. Yeni tasfiye dalgaları şubat ve haziran aylarında geldi ve fiyatı 60 bin doların altına itti.

Fon tarafındaki tablo da baskıyı artırdı. Spot Bitcoin borsa yatırım ürünlerine, Ocak 2024'teki ABD lansmanından Ekim 2025'e kadar yaklaşık 60 milyar dolar girdi. Ürünler sonrasında Temmuz 2026'ya dek toplam 5 milyar dolar çıkış yaşadı. Aynı dönemde yapay zeka temalı fonlar 46 milyar doları aşan giriş topladı. BlackRock bu rotasyonun sermaye için rekabet ettiğini ve Bitcoin dağılımlarını baskıladığını değerlendiriyor.

Son günlerde tablo kısmen değişti. Fonlara 17 Ağustos'ta 297,5 milyon dolar, 18 Ağustos'ta ise 189,3 milyon dolar giriş oldu. Toplam 486,8 milyon dolarlık bu talep…